现代解析
这首诗讲的是东汉隐士严子陵的故事，暗含对功名虚誉的讽刺。
前两句"白水龙飞帝运开，先生梦不到云台"说的是：汉光武帝刘秀（白水指其故乡）建立东汉后，多次邀请老同学严子陵做官，但这位先生连做梦都没想过进入云台（东汉表彰功臣的地方）。这里用"龙飞"形容皇帝崛起，用"梦不到"突出严子陵对功名的淡漠。
后两句更有意思：当时严子陵在富春江钓鱼时，有人误以为江面反光是"客星犯帝座"的异象（传说严子陵与光武帝同榻而眠时把脚压在皇帝肚子上，被太史奏报"客星犯御座"），这个误会现在想来很可笑。诗人反问：难道这种虚名（指严子陵被后世称颂的清高名声）就那么容易流传下来吗？其实暗指人们盲目崇拜隐士名声的现象。
全诗妙在把历史典故讲得像聊天说故事，最后轻轻一点，让人思考：我们追捧的历史人物名声，有多少是真实的？有多少是后人添加的光环？这种对"名人效应"的质疑，在今天看依然很有现实意义。