现代解析
这首词写的是初夏时节，一位女子等待心上人却迟迟未见的惆怅心情。
上片用"荼靡老"点明春天已过（荼蘼是春天最后开的花），池塘里刚冒出小小的荷花和莲藕，点出初夏时令。这里用荷花初开的娇嫩，暗喻女子青春正好的年华。
下片直抒胸臆：明明到了约定相会的日子，却不见情郎踪影。最妙的是结尾"便抹胭脂为谁好"，用女子精心梳妆却无人欣赏的细节，把那种期待落空的委屈、青春空耗的心疼都写活了。就像现代女孩化了美美的妆却等不到约会对象，那种失落感古今相通。
全词用初夏景物起兴，通过"小荷初开"与"胭脂空抹"的对比，把等待中的甜蜜与苦涩都浓缩在短短几句里，读来清新又揪心。