现代解析
这首诗表面上写的是马，实则借马喻人，暗藏对北宋灭亡的深沉感慨。
前两句用梦境开篇：黄鹂鸣叫的紫禁城本是繁华象征，却成了虚幻的梦（"梦入黄鹂紫殿阴"）；杜鹃啼血的典故暗示有人像蜀帝杜宇那样，空怀复国之心却无力回天（"天津空费杜鹃心"）。这里的"天津"指汴梁城门，代指都城。
后两句笔锋转到宋徽宗：当年坐着玉辇在宣和殿赏画的皇帝（"宣和玉辇"），如今不必再追问下落——他像被拴在五国城的老马（"老在西风五国林"），在寒风中度过残年。末句尤其精妙，用"老马"意象既呼应画马主题，又暗喻被金人俘虏的徽宗，西风萧瑟的画面里藏着亡国之痛。
全诗像一组蒙太奇镜头：从梦境中的皇宫，到杜鹃啼血，再到塞外老马，层层递进中完成从繁华到幻灭的叙事。作者不直接写历史悲剧，而是通过马画、典故、意象的叠加，让读者自己体会其中沉痛，这种含蓄的表达反而更有冲击力。