现代解析
这首诗描绘了一场文人雅士的聚会，充满了豪情与才情。
首联“参军高兴剧，醉客酒如渑”直接点明聚会的欢乐氛围——主人（参军）兴致高昂，宾客们开怀畅饮，酒像河水一样源源不断。这里用“酒如渑”夸张地表现饮酒的豪迈，让人感受到宴席的热闹。
颔联“意气论千古，风流冠五陵”写的是席间众人的气概——他们谈论古今，豪情万丈，风采甚至超过了汉代最负盛名的五陵豪侠。这一联突出了聚会者的不凡气度，既有学识，又有侠义精神。
颈联“朱家名自侠，冯衍赋偏能”具体提到两位宾客：朱家以侠义闻名（历史上有侠客朱家），冯衍擅长写赋（东汉文学家）。诗人用这两个典故，既赞美了在座朋友的才华与品格，也增添了历史文化的厚重感。
尾联“不厌貂裘敝，恒阳共一登”是聚会的余韵——即使貂皮大衣旧了也无所谓（暗指不介意物质条件），大家相约一起去恒阳登山。这里既表现了文人淡泊名利的洒脱，又展现了他们对自然和友谊的热爱。
整首诗语言豪放，用典自然，既写出了宴饮的痛快，又刻画了文人雅士的胸襟与情调，读来令人感受到一种洒脱不羁、意气风发的精神风貌。