现代解析
这首词写的是一位叫"红牡丹"的小演员，用牡丹花来比喻她的美丽动人。
上片（前四句）：
开头用"红香"形容牡丹的艳红和芬芳，就像沾着露水一样娇艳。"红酣酒酲"说这朵花红得像喝醉酒的脸庞。"牡丹一朵能行"是双关语，既说牡丹花会走动（其实是说这位演员），又夸她像牡丹一样出众。最后直接点出她的艺名"红牡丹"。
下片（后四句）：
提到两位文人王瘿叟和孙竹孙都被她吸引，"眼青"是说用欣赏的眼光看，"目成"是眉目传情的意思。他们用春风般灵动的文笔，为这位"花中之王"（既指牡丹也指演员）画像写词。
全词妙在：
1. 把艺名"红牡丹"和真牡丹巧妙结合
2. 用喝酒脸红比喻花色，生动有趣
3. "一朵能行"既写花又写人，一语双关
4. 通过两位文人的反应，侧面烘托演员的魅力
就像我们现在夸一个明星："你比玫瑰还娇艳，连大导演都为你写剧本"，既赞美了人，又很有文艺范儿。