译文及注释
临水一长啸，忽思十年初。
三登甲乙第，一入承明庐。
甲乙第：指科举考试录取时所评定的等第，第一等为甲第，次等为乙等，应考中式称为“登第”。承明庐：原为汉代承明殿旁屋，侍官值宿所居之屋为庐，后因以入承明庐为入朝或在朝为官的典故。 “临水”之“水”和“江叟”之“江”均指浔阳江，即长江在九江市的一段。
浮生多变化，外事有盈虚。
浮生：即人生。“外事”指世事；“盈虚”意即圆满与空虚。
今来伴江叟(sǒu)，沙头坐钓鱼。
注释
1.“临水”之“水”和“江叟”之“江”均指浔阳江，即长江在九江市的一段。2.甲乙第：指科举考试录取时所评定的等第，第一等为甲第，次等为乙等，应考中式称为“登第”。
3.承明庐：原为汉代承明殿旁屋，侍官值宿所居之屋为庐，后因以入承明庐为入朝或在朝为官的典故。
4.浮生”即人生。“外事”指世事；“盈虚”意即圆满与空虚。
赏析
起句“临水一长啸”采用情感迸发式的写法领起全篇，把临水垂钓与发泄悲愤情绪融合起来，痛定思痛、长歌当哭的诗人形象跃然纸上，给人以震撼灵魂的感染力。
紧接着便回首往事，概述人生旅途的变化，宦海沉浮、仕途得失、人间冷暖、世事盈虚，尽在一声长啸之中。
诗中江州之贬在诗人心灵所造成的阴影时刻折磨着他，即使临水垂钓时也挥之不去。“忽思”一语正这种心理状态的真切表现。
此诗颔联“三登甲乙第，一入承明庐”，是诗人对前期一帆风顺、春风得意情景的追溯，也是对贬谪所受精神创伤的反衬。
那时，他既利用诗歌“补察时政”、“导泄人情”，往往使权贵们闻声变色。这自然给诗人留下了美好的回忆。可惜好景不长，逝者如流，这种回忆也带有浓浓的苦涩味了。
后两联则表现了诗人后期的思想变化。这一联写的是诗人身遭贬谪、饱经风霜之后对世事人生的重新审视，也是他寻求心理平衡的一种自慰。
可以看出，白居易头脑中的儒家入世思想逐渐让位于释、道出世思想。全诗以“今来伴江叟，沙头坐钓鱼”作结，轻快潇洒中隐含着深沉的苦闷，自我排遣中透露也几分达观。
现代解析
这首诗讲的是一个中年人的感慨和心境变化，用钓鱼的场景来展现人生感悟。
前四句是回忆：诗人站在水边突然大喊一声，想起了十年前刚考上进士（"甲乙第"指科举考试）、进入朝廷（"承明庐"指皇宫）的意气风发。那时候连中三元，风光无限。
中间两句说现实感悟：人生就像浮萍一样变幻无常（"浮生多变化"），官场起起落落（"外事有盈虚"）。说明他经历过仕途坎坷，看透了荣华富贵的虚幻。
最后两句是现状：如今只愿做个江边钓鱼的老头，在沙滩上安静垂钓。这个"江叟"的形象，其实是诗人选择远离官场纷争、回归平淡生活的象征。
全诗用"长啸-回忆-感悟-垂钓"的脉络，把年轻时追求功名和中年后向往闲适的转变写得自然动人。最妙的是最后钓鱼的画面，不用多说大道理，一个动作就道尽了"看透世事，归于平淡"的人生态度。这种从热血沸腾到静水深流的人生境界变化，很容易引起现代人的共鸣。