现代解析
这首词描绘了一幅春夜将尽、黎明将至的静谧画面，充满细腻的愁思和时光流逝的感慨。
上片写深夜景象：月光下的花影像水波一样在帘幕上摇曳，春夜的痕迹渐渐变淡。这里用"春痕薄"巧妙暗示春色即将消逝。后两句用拟人手法，把月亮比作消瘦的嫦娥，只有栏杆能察觉她的变化，暗示人未眠、独倚栏杆的孤寂。
下片写黎明到来：路上马儿的嘶鸣惊醒了双宿的喜鹊，杨柳枝头挂着最后的晨星，月亮也悄悄落到了楼角。这些动态描写打破了夜的宁静，暗示新的一天即将开始。"双栖鹊"反衬出观景人的形单影只，"又下"二字透露出对光阴流逝的无奈。
全词通过月亮从深夜到黎明的运行轨迹，串联起一系列精巧的意象，在宁静与动态的交织中，流露出淡淡的忧伤。最妙的是通篇没有直接抒情，却通过对月光、花影、鸟鸣等自然景物的描绘，让读者感受到主人公那份无法言说的孤独和春夜将尽的怅惘。