现代解析
这首诗讽刺了明朝万历皇帝（神宗）晚年不理朝政的荒唐局面。
前四句说：当年勤政的神宗皇帝，如今整天躲在深宫里睡大觉。皇帝的御驾已经很久没上朝了，连圣旨都要隔年才发一次。这里用"汉阙"（汉代宫殿）、"尧封"（尧帝的诏书）这些古代明君的典故，反衬万历皇帝的怠政。
中间两句直接写后果：文武百官像摆设一样空穿着官服（龙衮指龙袍），军队粮饷（军储）也没人管了。就像衣服破了没人补，国家粮仓也荒废了。
最后两句最犀利：就算现在放任问题不管（养痈），迟早要出大乱子（终必溃），可皇帝还觉得天下太平（乾坤无恙），慢悠悠地不当回事。"养痈"这个比喻特别形象，把国家隐患比作皮肤上的毒疮，不治就会溃烂。
全诗用对比手法：开头拿皇帝早年勤政和现在懒政对比，中间用"千官""四海"的严重局面对比皇帝"从容"的态度，最后用"终必溃"的必然结果对比"且从容"的荒唐现状，把皇帝昏聩、朝政瘫痪的景象写得入木三分。