现代解析
这首词以荷花为引子，借花写人，讲述了一个从仙界跌落凡尘的哀婉故事。
上片用荷花的口吻自述身世：我本是瑶池里的仙家花朵，不知为何沦落到这纷扰的人间。听着虫鸣蛙叫送走黄昏，晚风中的花香无人欣赏，月光下青碧的荷塘雾气朦胧——整个画面充满孤寂清冷的氛围。
下片转入历史典故：别说当年吴王宫里的繁华往事了，如今都如云烟消散。越国溪畔那首古老的歌谣（暗指西施的故事）最让人感伤。范蠡带着西施泛舟五湖的传说早已远去，只剩下当年那个浣纱的姑娘（西施），在憔悴中老去。
全词妙在双线交织：表面写荷花从仙界到尘世的飘零，暗里写西施从越女到吴妃再归隐的传奇。荷花的高洁与美人的命运相互映照，用"仙客-红尘"的对比，道出美好事物在人间难以长存的永恒遗憾。最后"憔悴浣纱人"的镜头，让整首词的意境余韵悠长。