现代解析
这首诗讲的是东汉隐士严子陵的故事，用简单直白的语言赞美了他不慕权贵的高洁品格。
前四句说：虽然老同学刘秀当了皇帝（故子即位），但严子陵就是不愿意做官（自不愿为官）。他觉得天下大局已定（天下事已定），自己更适合在山里悠闲生活（山中人可闲）。这里用"不愿"两个字直接点出严子陵主动选择隐居的态度。
后四句用两个经典画面来描写：江面上的一根钓丝倒映着月光（一丝江月色），既写他钓鱼的隐居生活，又暗指他像月亮一样清高；"客星"这个典故是说严子陵和皇帝同榻而眠时，把脚压在皇帝肚子上，被天文官说是"客星犯帝座"，这个举动被传颂千古（千古客星寒），既有趣又体现他不卑不亢的性格。
最后两句讽刺那些假装隐居其实想当官的人：终南山上那些走捷径的假隐士（捷径终南士），要是听说严子陵真隐居的事（闻风定报然），估计要羞愧得跳脚。这里的"捷径"是双关语，既指终南山小路，也暗指投机取巧的做官门路。
全诗就像在讲故事，先交代严子陵的选择，再用钓鱼和"客星"两个生动画面表现他的性格，最后通过对比讽刺假隐士。语言像聊天一样自然，但每个字都经过精心安排，既有画面感又有深意，让人读着读着就能感受到严子陵那份超脱世俗的潇洒。