现代解析
这首诗讲的是东汉隐士严子陵的故事，用通俗的话来说可以这样理解：
前四句说严子陵虽然是个普通百姓（天民），却像神仙一样坐在桐江边钓鱼。直到东汉末年天下大乱时，人们才明白他拒绝做官、保持名节的行为，其实是对国家最大的忠诚——他用不合作的方式，揭露了乱臣贼子的真面目。
五六句用对比手法：白鸥自由飞远，象征严子陵主动远离官场；而"黄纸"（圣旨）不断来催他做官，形成强烈反差。最后两句最耐人寻味：人们常常在皇宫偏殿（东庑）看见皇帝的身影，但严子陵这样的真隐士，反而照出了所谓"帝王"的可悲真相——他们追逐权力，却失去了最珍贵的品格。
全诗妙在把"隐士"和"忠臣"这两个看似矛盾的身份统一起来，告诉我们：有时候不贪图功名，才是对天下最大的负责。就像一面镜子，照出了权力场上那些人的虚伪。