现代解析
这首对联是悼念晚清名将彭玉麟的，用通俗的话来说，就是通过两句话概括了彭玉麟的品格功业和作者对他的感情。
上联说他像南岳衡山的灵气凝聚而成，性格刚直方正（"秉性刚方"），在动荡的晚清时代，国家海防安危的重担几乎是他一肩扛起的（"寰海安危公独任"）。这里用"衡岳间气所钟"这种山岳灵气的比喻，把彭玉麟塑造成天降大任的英雄形象。
下联讲他的军事起点和作者对他的怀念：彭玉麟从昆明水师发迹（"习昆明水战而出"），深受朝廷重用（"受恩深重"），如今他去世了，望着浩渺江湖，悼念者的眼泪就像江水一样流不尽。最后"泪添流"三个字特别打动人，把悲伤情绪和江湖景象融合在一起。
全联最妙的是两个对比：上联用高山（衡岳）写他的刚毅，下联用江湖（昆明水战、浩渺江湖）写他的功业和人们的哀思，一山一水之间，英雄形象就立起来了。语言虽然文雅，但意思很直白——就是在说"这位国家栋梁走了，我们特别难过"。