现代解析
这首诗写的是一匹曾经风光无限、如今却病弱不堪的老马，充满了对命运无常的感慨。
开头用苜蓿草在风中萧瑟、马儿瘦削的影子显得寒冷的画面，营造出凄凉氛围。这匹马曾经是皇家仪仗队的一员，跟着皇帝的车驾威风凛凛（"天仗""和鸾"都是皇家仪仗的代称），在皇宫的阁道上留下香气，参加完瑶池宴会都没来得及卸下马鞍——这些都是在说它当年多么受重用。
但如今谁都想不到，像猴子洗澡这样的偏方（"沐猴"暗指不靠谱的治疗方法）居然能治病，而真正懂养马的人（"良圉"）却没给它好好喂食。马儿瘦得连汗水和唾沫都带着血色（"赭"指红色），最后感叹：就算是最会相马的伯乐（"孙阳"是伯乐的本名），现在遇到这匹马恐怕也认不出它当年的风采了。
全诗通过一匹马的遭遇，暗喻人生起伏——曾经再辉煌的人，也可能因为时运不济或得不到应有的照顾而落魄。最动人的是"怪杀孙阳会遇难"这句，用"连伯乐都认不出来"的夸张说法，强调命运的巨大反差，让人读来唏嘘不已。