现代解析
这首诗以五代时期后唐晋王李存勖为背景，通过简练的意象展现了一位枭雄的兴衰史。
前四句写晋王的政治野心：他当年不断请求出兵征讨（"频请讨"），但历史（"春秋"）终会评判他的功过。"窥神器"指他觊觎皇位的行为，"壮帝猷"则暗指他打着辅佐皇帝的旗号扩张势力，这两句揭示了权力斗争中的虚伪。
中间两句用典型意象概括乱世特征："英雄多汗马"描绘武将们征战沙场的场景，"王霸有箕裘"则用继承父业的典故（箕裘），暗示权力更替的循环规律。
最后两句笔锋一转，用"憔悴宫柳"和"五代秋"的萧瑟景象作结。烟雨中的柳树既是实景，也象征政权飘摇，一个"秋"字既点明季节，又暗喻王朝末路的凄凉，与开头英雄气概形成强烈反差。
全诗像一部微缩历史剧，短短四十字就完成了从野心膨胀到盛极而衰的叙事，最后用景物收尾，给读者留下想象空间。这种以小见大、虚实相生的写法，正是古典诗词的魅力所在。