现代解析
这首诗描绘了一场文人雅士间的赠礼与诗歌唱和，充满风雅情趣。我们可以从三个层面来理解：
1. 相遇与赠礼
前两句写诗人在卫水边偶遇一位来自罗浮山（道家名山）的客人，两人相谈甚欢。"红丝"指对方赠送的珍贵丝帛，"青玉"则是诗人回赠的玉石，一个"烂生光"生动表现出玉石温润的光泽，暗示二人以高雅之物传递情谊。
2. 书斋风雅
"偃月窥芸案，涵星动草堂"是诗中最美的画面：弯月悄悄映照着堆满书籍的书桌（芸案指书香案几），星光在草堂的水池中摇曳。不用直接写人，却通过月光星影的流动，让人感受到主客在书斋中品茗论道的闲适。
3. 谦逊的幽默
结尾诗人开玩笑说：比起汉代美女阿环（赵飞燕的妹妹）手捧玉立在阳光下的风采，自己回赠的礼物实在相形见绌。这种自谦既化解了收礼的客套，又暗赞对方品格如美玉生辉。
全诗妙在将文人交往的雅致、自然景物的灵性、以及幽默的人情味融为一体。最打动人的是"月窥星动"的描写，让寻常的书斋瞬间有了生命，仿佛天地星辰都来参与这场雅集。