现代解析
这首诗批评了宋徽宗沉迷享乐、荒废朝政，最终导致国家衰亡的悲剧。
诗中用大白话讲：宋徽宗确实聪明多才多艺，但把心思都花在修宫殿园林（"土木"指大兴土木搞建筑）和玩乐上。他搞"神霄会"这种道教聚会追求长生，又派"花石纲"劳民伤财从南方运奇石。最过分的是为修"艮岳"园林强征民力，还违背盟约去攻打辽国（"违好伐辽阳"）。
最后两句一针见血：他被"国家富足"的假象蒙蔽（"丰亨说"），结果落得被金兵俘虏（"出幸亡"是委婉说法，实际指北宋灭亡的靖康之耻）。全诗像一份问责清单，用具体事例揭露了艺术家皇帝如何用爱好掏空国家，警示后人"玩物丧志"的严重后果。