现代解析
这首词用轻松幽默的笔调，讽刺了当时京城里浮华虚荣的社会风气。
上片开头就用"不是相思不是愁"划清界限，表示要写的不是传统愁绪，而是皇城（皇州）里那些花里胡哨的繁华景象。"虾蟹鱼龙"比喻各色人等混杂，"风花雪月"都替他们感到害臊，说明这些人的做派连自然景物都看不下去。
下片继续用夸张手法描写富贵人家的奢靡生活：穿着金玉、满身珠光宝气地登楼显摆。"犀哥凤姐"可能是当时有名的风流人物，但作者觉得他们太稚嫩，都比不上"蓬山第一流"——这里用神话中的蓬莱仙山作对比，暗示这些人的浮华做作在真正的仙家眼里根本不入流。
全词妙在：
1. 用"红红绿绿""虾蟹鱼龙"等鲜活比喻，画面感极强
2. "风花雪月羞"这种拟人手法令人捧腹
3. 最后用神仙标准来碾压世俗虚荣，讽刺效果拉满
4. 通篇口语化表达，像在说俏皮话，但讽刺力度一点不减
本质上是在说：你们这些炫富装模作样的人啊，连神仙看了都觉得幼稚可笑。