现代解析
这首词写的是作者时隔多年重游旧地的心情，用秋天的湖景做背景，把人生感慨和怀旧情绪巧妙融合。
上片写眼前实景：夕阳把湖面染成层层叠叠的红色，短暂停留也不辜负这清秋美景。但"一纪重来"（十二年后再来）时心情已大不相同，湖边的芦花白了头，正好替自己说出了年华老去的惆怅——这里把自然景物拟人化，芦花成了代言人。
下片转入怀古抒情：雷塘的水千年不停流，就像唐代诗人杜牧当年的风流往事，如今还有谁能说清呢？后两句更妙，想象自己将来乘船离开后，梦里一定还会踩着扬州的月光回来——用"风帆如叶"的比喻写漂泊感，用"踏月"的意象写魂牵梦萦，把对扬州的不舍写得既空灵又深情。
全词最动人的是把时间线拉得很长：眼前的残阳、十二年的间隔、千年的流水、未来的梦境，在时空交错中展现了对往事的眷恋。用的都是寻常景物（夕阳、芦花、流水、月光），但组合出了深沉的人生况味，特别是"芦花替我头如雪"这种写法，让自然景物替人说话，特别有感染力。