附吴越五主
钱镠肇迹繇石镜，能取越州应授杭。后楼兵变奔周宝，义胜谣成帝董昌。
四月山禽称鸑鷟，痴心兔子上金床。开门节度陈师谏，闭门天子愧还乡。
延恩数语堪悬日，逆首传京未缺斨。两镇既兼图保障，一楼十步几周防。
所畏淮南真外敌，岂虞武勇动萧墙。廿年金鼓鱼龙跃，三纪休和黎庶康。
已闻万弩驱潮水，又见长堤捍石塘。圆枕惊魂宵尚惕，粉盘记事昼宁忘。
八十黄眉天下帅，累朝玉册越吴王。舒国全凭田氏婿，承家允属令公良。
元璙对泣知忠顺，诸将捐仇洗肺肠。银鹿坐儿传马帐，嘉禾复税诵钱仓。
雁次偶遭牛刽阨，鸰原卒止阏沉铓。筑宫治圃兄娱悦，省赋轻徭共垦荒。
屯师境上俟周命，修贡庭中焚宋香。礼贤居宅誇荆汉，淮海分封耀蜀唐。
所负千秋惟一事，不从罗隐讨朱梁。低头事贼羞终古，虽守蜗封亦槛羊。
现代解析
这首诗用生动的历史故事和比喻，讲述了五代十国时期吴越国五位君主的兴衰历程。我们可以分成几个部分来理解：
1. 开国君主钱镠的崛起
开头讲钱镠从一个小军官（石镜镇将）起家，靠实力拿下越州、杭州，成为节度使。诗中用"鸑鷟（凤凰）""兔子"比喻他起初被人轻视，最终却登上王位的故事。
2. 治国智慧
中间部分展现吴越国的治国策略：
- 军事上警惕外敌（淮南杨行密），对内稳定（"武勇萧墙"指内乱）
- 民生工程突出（钱镠用"万弩射潮"的传说，修筑钱塘江海塘）
- 钱镠晚年仍勤政（"圆枕惊魂""粉盘记事"说他连睡觉都警惕，用盘子记政务）
3. 王位传承与隐忧
后几代君主通过联姻（田氏女婿）、兄弟和睦（"鸰原"指兄弟友爱）维持政权，但"雁次遭阨"暗示继承人危机。末代君主钱弘俶向宋朝纳土归降（"修贡焚香"）
4. 历史评价的争议
结尾批评钱镠没有听从谋士罗隐的建议讨伐后梁朱温，认为他向篡位的朱温称臣是污点，就像"关在笼子里的羊"，虽保一方平安却失了气节。
全诗用大量典故和比喻（如"银鹿传帐"指教书育人，"嘉禾复税"指轻徭薄赋），把严肃历史写得鲜活。既肯定吴越国保境安民的功绩，也点出政治妥协的遗憾，展现了对乱世中生存智慧的复杂评判。