现代解析
这首诗通过回顾明朝灭亡和太平天国运动的历史，表达了作者对英雄末路的感慨。
首联用金陵（南京）的地理优势起兴，说这里本是像周朝发源地一样的好地方，但明朝刚灭亡不久，又爆发了太平天国运动（洪指洪秀全）。颔联描写当时天下大乱的局面：南方政权争夺天下，清朝八旗军队却已腐朽不堪（"化沙虫"比喻失去战斗力）。
颈联用两个典故表达遗憾：一是"铸错"指决策失误导致无可挽回的失败，二是"折铜"暗指功业未成。尾联是全诗高潮，借项羽的典故点明主旨：真正的英雄即使失败，也败得壮烈，暗示太平天国虽然失败，但洪秀全等人不失为乱世豪杰。
全诗以史喻今，在惋惜历史悲剧的同时，更歌颂了那种"不以成败论英雄"的豪迈气概。作者用"沙虫""铸错"等生动比喻，让严肃的历史话题变得形象可感，最后用项羽作比，让读者自然产生共鸣。