现代解析
这首词描绘了一场华丽热闹的宫廷夜宴，通过生动的画面和细腻的感受，展现了北宋太平盛世的富贵气象。
上片写夜宴盛况：
开篇用"双龙烛影"点出皇家气派，千门万户都沉浸在节日夜色中，皇宫瑶台正在举办元宵盛宴。"舞蝶"和"飞蝉"其实是形容舞女们轻盈的姿态——她们像蝴蝶般随香起舞，发饰上的金蝉仿佛在鬓边飞舞。这些仙子般的美人，仿佛是从月宫降临凡尘。
下片转写宴罢归途：
太平年代的箫鼓声一直响到天亮，更漏和玉壶滴漏提醒着时间流逝。这里特别点出"宸居"（皇帝居所），暗示这是皇家宴会。最后三句最妙：皇帝乘步辇回宫时，妃嫔们的绮罗衣裳被夜露沾湿，倒映着月光的花枝在宫墙上摇曳，仿佛月亮在花间流连忘返。
全词最动人的是最后这个镜头：宴会散去后的静谧时刻，露水、月光与花影交织，既写出了宫廷生活的奢华，又透着一丝繁华过后的怅惘。词人没有直接抒情，但通过"花上月徘徊"这个意象，让读者自然感受到盛筵难再的淡淡忧伤。