前燕二主后燕二主西燕二主北燕二主南燕二主附冯跋冯弘
东胡别种据幽燕，为北为南近百年。大单于始慕容廆，子皝孙俊并豪贤。
王爵本繇司马锡，帝名忽向五胡编。能除石虎又一虎，诸葛恢言岂不然。
自从灭魏除石闵，岂知执炜是符坚。鲜卑四万长安入，雌雄双燕何翩翩。
白虏重来五将出，鱼羊食人人似烟。垂藉父兄修旧业，宝迷堂搆覆新椽。
南北初分德与盛，一纪齐倾空再传。中原冯跋因胡土，优游寿考席夷旃。
元魏开疆及冀北，龙城君适野谁怜。夏变于夷终若此，何人复继徙戎篇。
现代解析
这首诗用生动的语言讲述了五胡十六国时期慕容氏建立的几个燕国（前燕、后燕、西燕、北燕、南燕）的兴衰故事，可以理解为一部浓缩的"燕国兴亡史"。
全诗分为四个部分：
1. 开篇先交代背景：慕容鲜卑这个北方游牧民族占据幽燕地区近百年，从首领慕容廆开始，三代人（慕容皝、慕容俊）都是能人。他们原本接受晋朝册封，后来却自立为帝。
2. 中间用猛兽比喻战争：说慕容氏虽然打败了后赵的石虎，但自己又成了新的"猛虎"。提到前燕被前秦苻坚所灭，四万鲜卑人被迁往长安的史实。"雌雄双燕"指同时存在的西燕和后燕。
3. 接着讲燕国的分裂：后燕慕容垂重建国家，但他儿子慕容宝无能导致衰败。南北燕（南燕慕容德、北燕冯跋）短暂存在后就灭亡了。特别提到冯跋这个汉人却在胡人地盘称王，得以善终的奇特现象。
4. 结尾发出感慨：最后北燕被北魏所灭，曾经的统治者流落荒野。诗人感叹华夏文明被胡人改变，却没人能像西晋江统写《徙戎论》那样提出解决办法。
诗中运用了"鱼羊食人"（鲜卑二字拆解）、"白虏"（对鲜卑的蔑称）等文字游戏，用"猛虎""双燕"等比喻让历史故事更形象。通过燕国的兴衰，反映了那个少数民族入主中原的混乱时代。