现代解析
这首诗以汉武帝为主题，用生动的画面和巧妙的对比展现了他的传奇人生。
前两句"二十嫖姚风火飞，銮舆夜夜过焉支"描绘了年轻汉武帝的英姿：二十岁就像霍去病（嫖姚将军）一样威风凛凛，战马如风火般飞驰，夜晚的銮驾频繁经过焉支山（象征征战西北）。这里用动态的画面展现了汉武帝年轻时开疆拓土的豪情。
后两句"茂陵不费凌云气，解见蟠桃著子时"笔锋一转：如今在茂陵（汉武帝陵墓）已看不到他当年的冲天豪气，但人们理解他就像看到西王母的蟠桃结果一样——虽然英雄已逝，但他的功业永存。这里用"蟠桃著子"的仙家意象，既暗示汉武帝求仙的故事，又比喻他的功业结出了历史果实。
全诗通过"年轻征战"与"身后评价"的对比，短短四句就勾勒出汉武帝从意气风发到功业永存的一生。最妙的是用"蟠桃结果"这个意象，既符合汉武帝好求仙的特点，又暗喻他的历史功绩终被后人铭记，比直接赞美更有韵味。