现代解析
这首诗是写给一位叫张承老的朋友，主题是感慨功业未成与人生沧桑。
前四句讲国家军事：开头夸赞皇帝（永裕）有雄才大略，开拓边疆直达西域。虽然拥有精锐部队（貔虎比喻勇猛军队），但还没能彻底消灭强敌（鲸鲵比喻凶恶敌人）。这里暗含对时局未靖的遗憾。
后四句转到朋友身上：先称赞张承老是名门之后，当年训练士兵很有章法（"训士齐"指治军严整）。如今天各一方，回想往事只能感到凄凉。通过对比曾经的壮志与如今的落寞，突出岁月无情的伤感。
全诗用"开边""貔虎"等雄壮意象开头，却以"悽悽"收尾，形成强烈反差。既表达对朋友才能的欣赏，也透露出英雄迟暮、抱负难伸的共鸣，容易引发普通人关于理想与现实差距的思考。