现代解析
这首词描绘了杭州苏堤一带繁华奢靡的景象，同时暗含对世事无常的感慨。
上片用对比手法写苏堤的奢华：开篇就说听说苏堤比吴王夫差的馆娃宫还要华丽，天天歌舞升平。贵族们为了赏花不惜用千金名马当坐骑，为了喝酒连镶满宝石的豪华马车都停下来。这些细节生动展现了当时权贵们纸醉金迷的生活。
下片笔锋一转：杨柳荷花依旧被春风吹拂，但昔日显赫的"五侯"（代指权贵）如今安在？最后两句最耐人寻味——美丽的湖山景色依然清晰可见，可它们的主人换了一茬又一茬，诗人只能默默看着夕阳中归巢的乌鸦，暗示再辉煌的繁华终将如晚霞般消散。
全词妙在表面写景，实则写人生哲理。用苏堤的奢华热闹反衬世事无常，就像电影镜头先给个纸醉金迷的特写，最后拉远成夕阳鸦影的空镜头，让读者自然体会到"荣华富贵都是过眼云烟"的深意。这种不说破的写法，比直接说教更有感染力。