现代解析
这首诗用打猎的比喻，讲了一个关于功劳分配的深刻道理。
前两句直接抛出问题：谁才是帮助刘邦建立汉朝的第一功臣？诗人认为萧何（我侯）理应最先封赏。这里用"只合"（就应该）表达强烈的肯定态度。
后两句用生动的打猎场景作比：打猎时猎狗们总是争抢谁抓到鹿，却忘了最关键的是发现猎物踪迹的人。暗指武将们争功时，往往忽略了萧何这样在幕后运筹帷幄的谋士的重要性。
全诗亮点在于：
1. 用日常打猎比喻复杂的政治功劳分配，通俗易懂
2. "猎犬争鹿"的意象既生动又讽刺，让人联想到争功者的嘴脸
3. 强调"指踪"（发现踪迹）这种容易被忽视的幕后工作的重要性
4. 短短四句就完成质疑-立论-比喻论证的完整论述
本质上是在说：真正的首功应该给萧何这样在战略层面做出关键贡献的人，而不是那些在前线厮杀的将领。这个观点在今天职场中依然适用——那些做基础工作、发现关键机会的人，往往比执行者更值得认可。