现代解析
这首诗借古讽今，通过描写隋堤的衰败景象，暗喻隋朝灭亡的历史教训。
前两句"殿脚三千事巳非，隋堤风物尚依稀"说：当年隋炀帝下江南时三千宫女拉龙舟的盛况早已消失，但隋堤的风景还能依稀辨认。这里用"殿脚三千"代指隋炀帝的奢靡生活，"事巳非"三字点出一切繁华已成过往。
后两句"玉蛾金茧飘零尽，谁见杨花日暮飞"更妙：把杨花比作"玉蛾金茧"，说这些华美的东西都已飘散殆尽，如今还有谁会在黄昏时看杨花飞舞呢？"谁见"二字特别耐人寻味，既是说无人欣赏，也暗示人们已经忘记了历史教训。
全诗最精彩的是用杨花这个意象：杨花轻盈易逝，就像隋朝的繁华；日暮时分的杨花，又暗示着王朝的没落。诗人看到隋堤杨花，想到的不是风景，而是历史的沧桑，这种借景抒怀的手法非常高明。