现代解析
这首诗描绘了作者乘船经过严陵（今浙江桐庐一带）时看到的早春景色，并借古抒怀，表达了对隐士严光的敬仰之情。
前四句写景：新年伊始，严陵的风景焕然一新。解开船缆出发时，春意已悄然回到七里泷的水面。远处绣岭（富春山一带的山岭）上未消的残雪映着阳光，高耸的钓台（严光钓鱼处）仿佛与天上的"客星"（比喻严光）一同高悬。这里用"客星"的典故，暗指严光曾与汉光武帝同榻而眠，却拒绝出仕的故事。
后四句由景入情：江滩的水声突然变得雄壮，仿佛三江汇流；群山走势向着偏远的百越之地延伸。此刻在明媚春光中仰望星空（"帝座"指北极星，象征帝王），不禁对当年披着羊裘隐居的严光感到深深惭愧——自己做不到像他那样淡泊名利。
全诗妙在将山水与典故自然融合：残雪、钓台、滩声、山势等实景，都暗含着对严光高洁品格的赞美。最后用"羊裘"这个标志性意象，点出"愧不如古人"的主旨，让读者在欣赏山水之余，也能感受到作者对精神境界的追求。