现代解析
这首诗描绘了徐州燕子楼的沧桑变迁，通过今昔对比传递出深沉的哀愁与物是人非的感慨。
开篇"极目古徐州"就像用广角镜头扫过这座古城，夕阳斜照在城墙（睥睨指城墙上锯齿状的矮墙）上，连砖石都仿佛带着愁绪。这里用城墙的"愁"暗示人的心情，把无情物写得有情。
三四句形成强烈对比：黄河都改道了（自然界的巨变），但当年歌妓住过的燕子楼却依然有名。用"红粉"代指歌妓，既含蓄又带着绮丽色彩，暗示着这里曾有的风流往事。
五六句用"芳草埋恨"这个意象很妙，既写实（荒草覆盖）又写虚（埋葬了往昔的遗憾）。"悲风不待秋"更绝，明明还没到萧瑟的秋天，但吹过的风已经自带凄凉，强调悲伤之深。
结尾把镜头拉到更远处：当年建楼的张尚书（唐代张愔）墓地还在，但那些佩戴玉环的美人（佩环代指女子）还会来游玩吗？用问句收尾，留下悠长余韵，让读者自己去想象当年的繁华与如今的冷清。
全诗就像一组蒙太奇镜头：从古城全景推到荒草丛生的楼阁，再拉到远处孤坟，最后定格在风中摇曳的空楼。通过黄河改道与楼阁犹存的对比，芳草与悲风的烘托，传递出"风流总被雨打风吹去"的永恒叹息。最打动人的是那种温柔又残酷的时间感——连黄河都会改道，但人类的情恨却像芳草一样年年生长，悲凉永远比季节来得更早。