现代解析
这首词写的是故地重游时的物是人非之感，用白墙小巷、雨夜孤灯的画面，传递出一种繁华散尽的淡淡哀愁。
上半部分像一张泛黄的老照片。弯弯的河水绕着皋桥流淌，白墙上镂着花纹的窗格，布帘在门前轻轻晃动——这些都是词人年轻时和友人纵马游玩的地方。"锦鞯"（华丽的马鞍）这个细节，透露着当年意气风发的模样。短短几句就勾勒出江南水乡的精致，以及青春时光的鲜亮色彩。
下半部分笔锋一转，像突然切换成黑白镜头。再回来时，当年的热闹早已消失：女子遗落的珠钗蒙了尘，无人弹奏的筝琴积了灰。最动人的是结尾：雨打屋檐的夜晚，守着将熄的油灯，只能和旧友聊聊往事。这里没有痛哭流涕的悲伤，但"夜雨""残灯"两个意象，把那种说不清道不明的惆怅，像水墨一样慢慢晕染开来。
全词妙在对比：弯环水路依旧在，但马上少年已白头；亚字墙还在眼前，却再不见当年帘后笑语。词人像用一支细腻的工笔，画出了时间流逝的痕迹，让读者在江南雨声里，听见了岁月走过的脚步声。