现代解析
这首诗通过描写赵飞燕的奢华生活，暗讽了宫廷中的祸患。
前两句写赵飞燕精心打扮：她用名贵的沉水香木做发髻，穿着合身的绣花衣裙。这里用"九回"形容发髻制作之精细，"稳称身"表现衣着之得体，看似在夸赞她的美貌，实则为下文埋下伏笔。
后两句笔锋一转，用"祸水"比喻赵飞燕带来的灾难，就像突然袭来的大火。而"淖夫人"（指赵飞燕的妹妹赵合德）是唯一明白其中危险的人。这里用"歘来"（突然而来）强调灾祸的不可预见性，用"燎火"比喻灾祸的猛烈。
全诗的精妙之处在于： 1. 用华美的服饰描写反衬灾祸的可怕 2. 通过对比手法（前两句的奢华vs后两句的灾祸）增强讽刺效果 3. "祸水"一词后来成为红颜祸国的代名词，可见此诗的影响力
诗人要表达的是：表面的光鲜可能暗藏危机，身处高位者更需要明辨是非。